US recession imminent and inevitable? Not if the Fed can thread the needle

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वित्तीय बाजारों और कॉर्पोरेट अमेरिका के सी-सूट में कुछ बकबक सुनने के लिए, एक अमेरिकी मंदी आसन्न और अपरिहार्य है।

जरूरी नहीं कि ऐसा हो।

जबकि मंदी का खतरा बढ़ गया है क्योंकि विकास धीमा हो गया है, अधिकांश अर्थशास्त्रियों का तर्क है कि तत्काल भविष्य में संकुचन की संभावना नहीं है, नौकरियों के बाजार की निरंतर ताकत और घरेलू बैलेंस शीट पर $ 2 ट्रिलियन से अधिक की अतिरिक्त नकदी को देखते हुए।

यह अगले साल है जब वे अधिक चिंतित हैं, क्योंकि फेडरल रिजर्व की निरंतर ब्याज दर में बढ़ोतरी तेजी से काट रही है और दशकों की उच्च मुद्रास्फीति उस नकद अधिशेष में खाती है।

लेकिन फिर भी, आर्थिक गिरावट एक स्लैम डंक नहीं है। फेड के पूर्व अधिकारी और ड्यूश बैंक एजी के अर्थशास्त्री पीटर हूपर मंदी की भविष्यवाणी करने वाले पहले लोगों में से थे, और अगले साल एक होने की संभावना 70% -प्लस पर रखते हैं। फिर भी वह कहता है कि वह अभी भी एक से बचने के लिए कुछ परिदृश्य देख सकता है।


यह, ट्रेजरी सचिव जेनेट येलेन के शब्दों का उपयोग करने के लिए, फेड की ओर से भाग्य और कौशल को लेना होगा क्योंकि यह कीमतों में बढ़ोतरी पर लगाम लगाना चाहता है। सफलता केंद्रीय बैंक के नियंत्रण से परे ताकतों पर भी निर्भर करेगी – एक बिंदु फेड चेयर जेरोम पॉवेल ने खुद बनाया है, महामारी और रूस के यूक्रेन युद्ध के कारण आपूर्ति-श्रृंखला के झटके के बीच।

महत्वपूर्ण धारणा के आधार पर कि कोविड -19 और युद्ध के सबसे खराब आर्थिक प्रभाव पीछे हैं, मूडीज एनालिटिक्स के मुख्य अर्थशास्त्री मार्क ज़ांडी शर्त लगा रहे हैं कि फेड इसे खींच सकता है।

“मुझे अभी भी लगता है कि हम मंदी के बिना नेविगेट करने जा रहे हैं। लेकिन जाहिर तौर पर यह बहुत, बहुत कड़ा होने वाला है क्योंकि जोखिम बहुत अधिक हैं, ”उन्होंने कहा।

बहुत कुछ दांव पर लगा है। एक मंदी की संभावना सैकड़ों-हजारों अमेरिकियों को काम से बाहर कर देगी और शेयर बाजार में एक और बड़े डॉवंड्राफ्ट को ट्रिगर करेगी। यह राष्ट्रपति जो बिडेन के लिए और भी परेशानी पैदा करेगा, जिनके डेमोक्रेट नवंबर के मध्यावधि वोट में पतले कांग्रेस के बहुमत का बचाव करने में पहले से ही पीछे हैं।


बिडेन का टेक

बिडेन ने शुक्रवार को नौकरियों के बाजार में मजबूती के ताजा संकेत दिए, यहां तक ​​​​कि उन्होंने स्वीकार किया कि यह आसमान छूती मुद्रास्फीति के दर्द से अमेरिकी दिमाग में छाया होने की संभावना है।

दरारें दिखने लगी हैं यह एक विकास दर से आ रहा है जो पिछले साल 1984 के बाद से उच्चतम पर पहुंच गया है। आवास बाजार फेड द्वारा इंजीनियर बंधक दरों में एक बड़ी छलांग के प्रभाव में है, अप्रैल में नए घरों की बिक्री में लगभग नौ वर्षों में सबसे अधिक गिरावट आई है।

महामारी की ऊंचाई के दौरान समृद्ध हुई प्रौद्योगिकी कंपनियां कर्मचारियों की छंटनी और कटौती कर रही हैं। और वॉलमार्ट इंक और टारगेट कॉर्प जैसे खुदरा विक्रेता अपनी कमाई के अनुमानों को कम कर रहे हैं क्योंकि वे बढ़ती लागत से जूझ रहे हैं।

इसने वॉल स्ट्रीट पर खतरे की घंटी बजा दी है। नैस्डैक कंपोजिट स्टॉक इंडेक्स एक भालू बाजार में फिसल गया है, जबकि कॉरपोरेट बॉन्ड स्प्रेड मंदी के बढ़ते जोखिम को दर्शाने के लिए चौड़ा हो गया है।


ग्राफ़

कुछ कॉरपोरेट सरदार भी चिंता का विषय बना रहे हैं। जेपी मॉर्गन चेस एंड कंपनी के मुख्य कार्यकारी अधिकारी जेमी डिमोन और अरबपति उद्यमी एलोन मस्क से लेकर फर्नीचर रिटेलर आरएच के प्रमुख गैरी फ्राइडमैन तक के बिगविग्स ने इस सप्ताह मंदी की संभावना के बारे में चेतावनी दी।

शुक्रवार को एक ट्वीट में, गोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक. के वरिष्ठ अध्यक्ष लॉयड ब्लैंकफिन ने सुझाव दिया कि कुछ निराशा खत्म हो गई थी। “आर्थिक दृष्टिकोण पर नकारात्मकता को थोड़ा कम करें।” गोल्डमैन के पूर्व सीईओ ने कहा। जबकि ये “जोखिम भरा समय” हैं, “अभी तक धीरे से उतर सकता है।”

क्रॉल इंस्टीट्यूट के वैश्विक मुख्य अर्थशास्त्री मेगन ग्रीन ने कहा कि मंदी की चिंता समय से पहले की है। उपभोक्ताओं, अर्थव्यवस्था की गढ़, अभी भी महामारी में पहले से निर्मित बहुत सारी वित्तीय मारक क्षमता है, जब उन्हें घर पर रखा गया था और संघीय सरकार से प्रोत्साहन चेक के साथ बौछार की गई थी।

और जबकि अचल संपत्ति बाजार बदल रहा है, कई अभी भी सराहना की गई संपत्ति के मूल्यांकन से लाभान्वित हो रहे हैं। सामूहिक उपभोक्ता गोलाबारी में जोड़ना अर्थव्यवस्था में नियोजित लोगों की बढ़ती संख्या है, मई की नौकरियों की रिपोर्ट में पेरोल में 390,000 का लाभ और बेरोजगारी की दर आधी सदी के निचले स्तर के करीब है।

क्या कहते हैं ब्लूमबर्ग के अर्थशास्त्री…

“मजबूत घरेलू और कॉर्पोरेट बैलेंस शीट अगले 12 महीनों के लिए विकास को सकारात्मक बनाए रखेंगे। 2023 के अंत तक, हमारा मॉडल दर्शाता है कि मंदी के जोखिम बढ़ गए हैं। सॉफ्ट लैंडिंग असंभव नहीं है। इसे आधार बनाना कठिन है।”

–अन्ना वोंग और एंड्रयू हस्बी, अर्थशास्त्री

यह सब उपभोक्ताओं को भोजन, गैसोलीन और अन्य आवश्यकताओं के लिए उच्च कीमतों का सामना करने में सक्षम बनाता है। मुद्रास्फीति को अलग करने के बाद, उपभोक्ता परिव्यय में वृद्धि वास्तव में अप्रैल में तेज हुई, डेटा 27 मई को दिखाया गया।


‘अच्छा आकार’

बैंक ऑफ अमेरिका कॉर्प के सीईओ ब्रायन मोयनिहान ने 24 मई को ब्लूमबर्ग टेलीविजन को बताया, “उपभोक्ता अच्छे आकार में हैं।” “उन्हें धीमा करने वाला क्या है? अभी कुछ भी नहीं।”

लेकिन मुद्रास्फीति घरों के घोंसलों के अंडों को खत्म करना जारी रखेगी, जिससे अगले साल का दृष्टिकोण और अधिक भयावह हो जाएगा।

“मुझे नहीं लगता कि हम अगले 12 महीनों में मंदी में जा रहे हैं,” ग्रीन ने कहा। “यह उसके बाद के 12 महीने हैं, जिसके बारे में मुझे चिंता है।”

का भाग्य 2023 में अंततः मुद्रास्फीति के साथ क्या होता है और फेड को स्वीकार्य स्तर तक कम करने के लिए ब्याज दरों को कितना ऊंचा करना होगा, इस पर निर्भर करेगा। फेड का पसंदीदा मुद्रास्फीति उपाय अप्रैल में वार्षिक 6.3% बढ़ा, जो केंद्रीय बैंक के 2% लक्ष्य से तीन गुना अधिक है।


फेड का कोर्स

ड्यूश बैंक के हूपर का कहना है कि मुद्रास्फीति को अर्थव्यवस्था से बाहर निकालने के लिए फेड को अल्पकालिक ब्याज दरों को 5% तक बढ़ाने की आवश्यकता हो सकती है। यह 2007 के बाद से सबसे अधिक होगा और फेड के मौजूदा 0.75% से 1% लक्ष्य सीमा से काफी ऊपर होगा।

“श्रम बाजार में मुद्रास्फीति के दबाव को दूर करने के लिए आपको बेरोजगारी दर में वृद्धि देखने जा रही है,” हूपर ने मंदी पर अपने दांव पर टिके रहते हुए कहा।

ऑक्सफोर्ड इकोनॉमिक्स की प्रमुख अमेरिकी अर्थशास्त्री कैथी बोस्टजानिक उस व्यापार का दूसरा पक्ष लेती हैं। वह 35% पर मंदी की संभावना रखती है, यह तर्क देते हुए कि आपूर्ति-श्रृंखला के तनाव को कम करने और श्रमिकों की श्रम शक्ति में आमद से अर्थव्यवस्था को तोड़ने वाले फेड को कसने की आवश्यकता के बिना मुद्रास्फीति के दबाव को कम करने में मदद मिलेगी।

फेड के लिए एक और प्लस: निवेशक, उपभोक्ता और व्यवसाय आश्वस्त लगते हैं कि, समय के साथ, यह मुद्रास्फीति को नियंत्रण में ले सकता है, सर्वेक्षण और बॉन्ड-मार्केट संकेतक दिखाते हैं। जेपी मॉर्गन के प्रमुख अमेरिकी अर्थशास्त्री माइकल फेरोली ने कहा कि इसका मतलब है कि नीति निर्माताओं को अर्थव्यवस्था से मुद्रास्फीति के मनोविज्ञान को निचोड़ने के लिए “दंडात्मक मंदी” की आवश्यकता नहीं हो सकती है।

इसका मतलब यह नहीं है कि फेड का काम आसान होगा। फेरोली 2023 की दूसरी छमाही में अर्थव्यवस्था के माध्यम से सख्त मौद्रिक नीति लहर के रूप में विकास को केवल 1% तक धीमा देखता है।

“फेड को विकास को कम रखने के लिए सुई को पिरोना पड़ता है लेकिन फिर भी सकारात्मक होता है,” उन्होंने कहा। “हम मंदी से बच सकते हैं, लेकिन हमारे पास निश्चित रूप से एक का जोखिम अधिक है।”





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